Koľko zarobili portfóliá Finaxu a koľko konkurencia v roku 2019?

Finax od svojho vzniku pravidelne na polročnej báze prináša výsledky vzorových modelovaných stratégií Inteligentného investovania. Tie porovnávame so zhodnotením najpopulárnejších podielových fondov na Slovensku, aby sme preukázali proklamované výhody pasívneho prístupu k budovaniu majetku.

Ako sa vyvíjali trhy a portfóliá Finaxu v priebehu roka?

Rok 2019 nebol pre investorov veľkou výzvou. V zásade platí, že čoho sa vaše peniaze chytili, určite ich to rozmnožilo. Tratili len peniaze vo vankúšoch a na účtoch v bankách.

Silu minulého roka dokladuje vývoj jednotlivých tried aktív, na ktorých je Inteligentné investovanie postavené. Všetkých 10 fondov ETF ukončilo rok v zelených číslach. Nasledujúci graf ilustruje zhodnotenie vybratých šiestich fondov počas roka na nemeckej burze Xetra.

Aj roku 2019 dominovali v eurách americké veľké akcie (35,4%). Príjemným prekvapením sú akcie malých európskych firiem (34,5%). Najslabšou akciovou triedou boli v minulom roku akcie firiem z rozvojových krajín (emerging markets), ktoré dosiahli eurové zhodnotenie "len" 21,3%.

Dokonca aj svetové vládne dlhopisy, najbezpečnejšie cenné papiere, si pripísali takmer 5%. Kto by to bol na začiatku roka pri nulovom úročení a zvyšovaní úrokových sadzieb v USA povedal? Dvojciferný výnos zaknihovala najúspešnejšia dlhopisová trieda v portfóliách Finaxu zameraná na vládne dlhopisy rozvojových krajín (11,2%).

Jednotlivé fondy mali navzájom v priebehu celého roka pozitívnu koreláciu cien. Znamená to, že sa vyvíjali rovnakým smerom – spoločne rástli. Vďaka kladnej korelácií všetkých tried aktív sa v priebehu roka na žiadnom účte nenaplnili podmienky rebalansingu.

Dynamické investície

Akcie nezostali svojej povesti absolútne nič dlžné a zarobili najviac. Vzorové 100% akciové portfólio Finax narástlo v minulom roku o 29,6%.

V priebehu roka sme neboli svedkami výraznejších poklesov, azda okrem mája. Trhy rástli od úvodu roka do jeho konca. Aj v minulom roku fungovali starí osvedčení investiční víťazi z predchádzajúcich rokov – napr. stávky na veľké technologické firmy naďalej plodili bohaté ovocie.

Na takýchto trhoch nebolo náročné zarobiť pre nikoho, ako ukazuje aj nasledujúca tabuľka. V nej porovnávame výkonnosť našich modelovaných portfólií a podielových fondov spadajúcich do 5. a vyššej rizikovej triedy podľa metodiky SRRI od Európskeho orgánu pre cenné papiere a trhy (ESMA).

Upozornenie: Všetky údaje viažuce sa k historickému vývoju portfólií Finax sú modelované a boli vytvorené na základe spätného modelovania dát. Spôsob modelovania historickej výkonnosti sme popísali v článku Ako modelujeme historický vývoj portfólií. Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výnosov a výsledkom vašej investície môže byť aj strata. Informujte sa, aké riziká podstupujete pri investovaní.

Na aktuálnu tabuľku sa díva podstatne lepšie ako pred rokom, kde prvý stĺpec opantali mínusové znamienka pred číslicami. Na konci roka 2019 sú všetky riadky vyplnené dvojcifernými zhodnoteniami, čo potvrdzuje naše predchádzajúce vyjadrenia.

Ani v minulom roku čistým výnosom po zdanení neporazil modelované portfóliá Finaxu žiadny významný podielový fond predávaný na Slovensku zameraný na globálne, americké alebo európske akcie.

Nedarí sa to dokonca ani fondom podstupujúcim vyššie riziko (6 podľa SRRI) alebo so zameraním výsostne na americké akcie, ktoré v uplynulých 11 rokoch pohodlne výnosmi valcujú ostatné trhy, minulý rok nevynímajúc.

Musíme však podotknúť, že dva fondy hrubým minuloročným ziskom pred zdanením prekonali výkonnosť modelovaného 100% akciového portfólia Finaxu, za čo im patrí veľký obdiv.

V oboch prípadoch sa tak však stalo pri podstupovaní vyššieho rizika (väčšej volatilite, kolísavosti hodnoty). Úspešnými nástrojmi sú Fond maximalizovaných výnosov od správcovskej spoločnosti Slovenskej sporiteľne a US Pioneer Fund od spoločnosti Amundi.

Pre potvrdenie našich výsledkov prikladáme aj grafy vývoja dvoch skutočných účtov s jednorazovou investíciou. Jeden je Dominika Hrbatého s portfóliom 80/20, ktorý je dlhodobo sprístupnený na našej stránke, kde ho môžete sledovať. Druhým je 100% akciová stratégia nemenovaného klienta.

Skutočné 100% akciové portfólio zarobilo o percento menej ako vzorové modelované portfólio (28,5% vs. 29,6%). Dôvodom je iná skladba portfólia na začiatku roka 2019 v týchto dvoch prípadoch.

Pravidelne opakujeme, že každý účet je u nás individuálny. V dôsledku rôzneho načasovania investícií a rôznych efektívnych poplatkov vplyvom zliav sa zloženie dvoch účtov s rovnakou stratégiou líši, a tým pádom tieto dva účty môžu dosahovať aj rozdielne výkonnosti.

Preto dlhodobo pracujeme so vzorovými portfóliami, ktoré slúžia na sledovanie vývoja stratégií Inteligentného investovania. Rovnako ako dnes zaostali skutočné účty výnosmi za vzorovými, v budúcnosti to bude často aj naopak.

Vzorové modelované 100% akciové portfólio bolo naposledy rebalansované v 7/2013 a do roka 2019 vstupovalo značne prevážené v amerických akciách a podvážené v európskych a rozvojových akciách. Práve americké akcie dominovali minulému roku a pohodlne výnosmi prekonali kolegov z iných kútov sveta.

Investícia skutočného klienta bola vykonaná na jeseň 2018, čiže skladba jeho portfólia sa ešte pohybovala blízko optimálneho zloženia. Menší podiel majetku v ziskovejších aktívach v roku 2019 oproti vzorovému portfóliu stojí za jeho slabšou výkonnosťou.

V prípade Dominikovho účtu je rozdiel jeho výnosu oproti vzorovému portfóliu 80/20 len 0,3% (24% vs. 24,3%). Zloženie jeho portfólia na začiatku roka 2019 sa viac približovalo skladbe vzorovej stratégie, keďže Dominikov účet bol zainvestovaný dlhšiu dobu (od mája 2018).

Vyvážené investície

Do tejto kategórie zaraďujeme portfóliá a fondy s rizikovou triedou 4 podľa metodiky SRRI. Spravidla sem spadnú zmiešané fondy s podielom akcií 40% až 70%, ako je tomu aj v prípade portfólií Inteligentného investovania.

Ani extrémne priaznivý rok nepomohol manažérom týchto fondov. Dosahovaný čistý výnos na jednotku podstupovaného rizika je v priemere menej ako polovičný oproti trhovým výsledkom. Investori zbytočne doplácajú na prehnanú konzervatívnosť portfólií a vysoké poplatky týchto fondov.

Konzervatívne investície

Tretiu skupinu investičných riešení tvoria portfóliá s miernou volatilitou, podľa ktorej sú v rámci metodiky SRRI zaradené do 3. rizikovej skupiny. Sem patria dynamickejšie dlhopisové fondy a konzervatívnejšie zmiešané fondy, teda spravidla portfóliá s podielom akcií 30% a menej.

V tomto prípade sú rozdiely najmenšie, čo je pochopiteľné pri nízko výnosových investíciách. Musíme podotknúť, že v našich portfóliách dve tretiny dlhopisovej zložky tvoria vládne dlhopisy, ktoré sú považované za najbezpečnejšie cenné papiere vo svete, čomu zodpovedá aj ich úročenie.

Zhrnutie

História Finaxu momentálne presahuje dva roky. Mnohí poukazujú na našu krátku existenciu ako na náš najväčší nedostatok. Históriu si nevymyslíme, históriu si len postupne napíšeme výročiami a úspechmi.

Pre získanie dôvery vo finančnom svete je to skutočne krátka doba. O to viac nás teší, že sa nám darí ju pevne budovať. Dosiahnuté výsledky spoločnosti Finax, o.c.p., a.s. nájdete v dvoch článkoch:

• Ako sa darilo Finaxu v druhom roku jeho existencie?,
• Zhodnotenie roku 2019 a plány na rok 2020.

Práve dva roky od založenia Finaxu boli na trhoch značne rozpačité. Zažili sme prvý výraznejšie negatívny rok od poslednej finančnej krízy (2018), ale aj extrémne pozitívny nasledujúci rok.

Celkovo išlo o náročné obdobie pre investičné rozhodnutia, ale aj samotné riadenie aktív, sprevádzané značnou neistotou. Takýto čas výziev potvrdil kvality riešenia, ktoré sme priniesli na slovenský trh, a zmysel investovania ako takého.

Veľmi nás teší, že sme mali možnosť zažiť s našimi portfóliami aj vyššiu volatilitu. O to viac, keď obstáli na výbornú.

Odstránenie človeka z investovania, vynechanie jeho rozhodnutí z investičného procesu, teda kompletná absencia emócií, nižšie poplatky, široko rozložené riziko a nulové dane z výnosov vedú k vyšším výnosom.

Daňový režim závisí od jednotlivých pomerov každého klienta a môže sa v budúcnosti meniť.