Mnogi od Vas se sigurno pitaju što učiniti sa svojim ulaganjem u trenutnoj situaciji. Neki su nam već postavili ovo pitanje. Smatramo našom dužnošću dati Vam naše mišljenje o padu tržišta i odgovor na širenje koronavirusa širom svijeta. 

Što se događa?

Pretpostavljam da je većina čitatelja ovog članka svjesna širenja infekcije jednog od virusa iz grupe koronavirusa, i to COVID - 19 (Corona Virus Disease 19). Virus se manifestira kao respiratorna bolest sa simptomima upale pluća ili gripe. Na temelju prikupljenih podataka, širi se uglavnom kapljičnim putem. 

Iako je virus prisutan u društvu već nekoliko tjedana, još uvijek je puno toga nepoznato i nemamo učinkovito cjepivo. U prvih nekoliko tjedana, zaraza se prvenstveno širila u kineskoj provinciji Hubei (grad Wuhan).

Reakcije zabrinutih vlada su bile pravovremene i odgovarajuće. Glavni preduvjeti za suzbijanje epidemije, bez određenih lijekova, su prevencija i karantena bolesnika. Prije dva tjedna se činilo da je virus izoliran u Kini i, u nekoliko slučajeva, izvan njenih granica.

Promjena u percepciji virusa i rasprodaje na tržištima su uzrokovane širenjem virusa u drugim zemljama. Pokazalo se da će virus vjerojatno imati duži period inkubacije i da su ljudi bez simptoma također nositelji. 

Očigledno mjere nisu uspjele otkriti zaražene ljude koji su širili koronavirus u druge dijelove svijeta. Otkrivene su veće epidemije u Koreji, Italiji i Iranu. Kao rezultat ovih izvještaja, tržišta su prestala ignorirati ovu bolest.

Sigurno ne želimo umanjiti ili čak podcijeniti situaciju. Nismo virolozi ili medicinski stručnjaci. Ne želimo prognozirati budući razvoj bolesti ili samih tržišta. Doista, situacija je vrlo dinamična i broj potencijalnih budućih scenarija je velik. 

Ali ne treba pretjerivati. Koristimo javno dostupne informacije o samom virusu i njegovom širenju. Korona nije razlog za paniku i, prije svega, ne smije biti uzrok brzopletih odluka u vezi s Vašom financijskom imovinom. 

Do sada je širom svijeta potvrđeno više od 111 tisuća slučajeva. (podaci od 10.03.2020. 10:30 John Hopkins CSSE). Od toga se preko 30 tisuća slučajeva pojavilo izvan Kine. 

To još ne treba shvatiti kao drastičnu pandemiju. U kineskom gradu Wuhanu, gdje se bolest širi i potvrđeno je 67 tisuća slučajeva, živi 12 milijuna ljudi. Stopa smrtnosti je oko 2% i uglavnom pogađa starije osobe ili ljude sa slabim imunološkim sustavom ili respiratornim problemima.

Broj smrtnih slučajeva se gotovo približio 4 tisuće i više od polovice poznatih slučajeva se oporavilo. Ovo nisu alarmantni brojevi, ali nisu ni zanemarivi. Procjenjuje se da je korona 10 do 100 puta gora od gripe, ali značajno manje ozbiljna u usporedbi sa SARS - om ili MERS - om. 

Što se dogodilo s tržištima, kada se vraćaju i kakav ekonomski utjecaj može imati korona?

Širenje virusa u druge regije svijeta je dovelo do rasprodaje na financijskim tržištima i skladištenja kapitala u sigurna utočišta. Američki burzovni indeks S&P 500 je pao za 12,8% od svog maksimuma (do razine zatvaranja u petak, 28. veljače 2020.).

Pad je bio poprilično strm, što ne čudi, s obzirom na nepredvidivost situacije. Također je važno shvatiti kakvo je stanje na tržištima bilo prije korone. Dionice su imale izuzetno jaku 2019. godinu, a padu su prethodili dugotrajniji povijesni vrhunci.

Rastuća tržišta su privukla takozvani “vrući novac“, odnosno špekulante. Kao rezultat ekspanzije, mnoga su ulaganja realizirana korištenjem stranog novca, koristeći dug (tzv. marža). Istovremeno, nekoliko analitičara je tražilo potencijalnu aktivirajuću korekciju koja bi dovela do profita. To je postao virus COVID - 19.

Pad tržišta je doveo do obvezne likvidacije pozicija kupljenih posuđenim novcem (tzv. marginalni poziv) kojem smo svjedočili prošli tjedan i koji je ojačao trend pada tržišta. Prodavali su takozvane “slabe ruke“, tj. investitore koji su bili prisiljeni riješiti se položaja za kredite, kratkotrajne špekulante i neiskusne investitore. 

Korona će nesumnjivo imati ekonomski utjecaj na današnji svijet. Potencijalna pandemija stvara znatnu neizvjesnost koju tržišta preziru, a koju pripisujem kao glavni uzrok pada tržišta.

Danas ne možemo proglasiti kada će se virus prestati širiti, koliko će se ljudi zaraziti i koliko će ih umrijeti. Istovremeno, ne možemo procijeniti koje će se mjere poduzeti u svrhu rješavanja problema korone, hoće li države biti prisiljene staviti više regija u karantenu, ograničiti slobodno kretanje građana, zatvoriti urede, javne institucije, otkazati događaje i zatvoriti poslovanja. 

Ograničenje normalnog ponašanja je ono koje utječe na ekonomiju. Kao rezultat koronavirusa, operacije su obustavljene, ljudi manje putuju, odgađaju potrošnju i ograničava se svjetska trgovina. Nekoliko tvrtki izvan pogođenih regija pati od nedostatka opskrbe i stagniranja prodaje. 

S obzirom na gore navedene okolnosti, očekuje se pad tržišta. To je svakako opravdano. S druge strane, kao što je uobičajeno u neočekivanim situacijama (npr. glasovanje o Brexitu ili nesreća u Fukushimi), tržišna reakcija je obično pretjerana, posljedice su joj kratkotrajne i brzo se vraćaju. 

Ovaj se scenarij trenutno odnosi i na koronavirus. Svi gore spomenuti ekonomski nedostaci postat će snažni poticaji svjetskoj ekonomiji kada se situacija dovede u red. Tvrtke će morati napuniti svoje zalihe, udovoljiti potražnji i ljudi će morati učiniti odgođene izdatke.

Velike i dugoročne količine novca čekaju izvan tržišta iščekujući bolji ulazak. Mnogi ulagači su propustili prošlogodišnji skup i udarajući glavama u zid traže svaki pad prikladan za potencijalnu kupnju. 

Pored toga, možemo računati na podršku vlada i središnjih banaka, čemu smo svjedočili i danas (02.03.2020.). Nekoliko središnjih banaka se obvezalo djelovati i pružiti potporu gospodarstvu, a samim time i tržištima, što je dovelo do stabilizacije tržišta. 

Međutim, tržišta će ostati nestabilna još neko vrijeme. Korona neće nestati s karte svijeta u nekoliko dana, a ja vjerujem da se situacija može čak i pogoršati prije nego što se krene poboljšavati. Danas ne možemo očekivati da će se širenje bolesti zaustaviti iz dana u dan. 

Iz tržišne perspektive, trenutni razvoj se također može smatrati korisnim. Tržišta će se osvježiti, špekulanti i vrući novac će se gurnuti van, procjena vrijednosti će opadati i više će odražavati stvarnost. Istovremeno, moguće je pretpostaviti djelomično osvježenje stvarne ekonomije, tj. nestanak loših i neučinkovitih poslovnih projekata. Trenutna kretanja će doslovno pojednostaviti odluke o investiranju.

Povratak na burze može biti jednako brz, kao što je pokazao i njihov razvoj u ponedjeljak, 2. ožujka 2020. Jedino što je potrebno je da se pojave pozitivne vijesti, npr. u obliku cjepiva ili usporavanje širenja bolesti. U tim slučajevima ćemo biti svjedoci masovne kupovine i zatvaranja kratkih pozicija klađenja na pad tržišta (tzv. kratki stisak).

Kako reagirati u slučaju redovitih ulaganja?

Pretežna većina investicijskih računa u Finaxu ima postavljeno redovito mjesečno ulaganje. Finax djeluje dvije godine, tako da su naši klijenti tek započeli učinkovito ulagati i u početnoj su fazi izgradnje imovine. 

Oni štede za velike ciljeve kao što su mirovina, otplata hipoteke, osiguranje djece ili pasivni dohodak. Svi ovi ciljevi imaju dug horizont ulaganja. 

Početni depoziti za dugoročne štednje se ulažu najduže. Prema tome, oni daju složenoj kamati najviše vremena, tj. najveći prostor za izražavanje. Stoga, što su povoljniji, to će bolji biti krajnji rezultat ulaganja. 

Za redovite ulagače na početku njihove investicijske štednje je pad tržišta njihova najbolja prilika, jer će prve kupnje moći izvršiti najpovoljnije.  

Stoga, ako redovito šaljete sredstva Finaxu, uopće se ne morate baviti koronavirusom, a pad tržišta je dobrodošao znak koji Vam pomaže u Vašem dugoročnom ulaganju. Očekivanje da će se vrijednost računa povećati samo od prvog ulaganja nadalje je u slučaju ulaganja, a posebno pasivnog ulaganja, nerealno. 

Sljedeći grafikon prikazuje razvoj redovitog ulaganja u iznosu od 100 € u modeliranom portfelju 100% Finax kapitalnog portfelja, započetom u najgore moguće vrijeme u posljednjih 15 godina - na vrhu tržišta prije velike financijske krize u listopadu 2007. do kraja 2019. godine. Narančasta krivulja predstavlja akumulirane depozite, a plava krivulja predstavlja razvoj vrijednosti računa.

Napomena: Svi podaci koji se odnose na povijesni razvoj Finax portfelja su modelirani i stvoreni na temelju ponovnog modeliranja podataka. Opisali smo metodologiju modeliranja povijesnih performansi u Kako modeliramo povijesni razvoj Finax portfelja. Raniji rezultati nisu jamstvo budućih prinosa i Vaša ulaganja mogu rezultirati gubitkom.

Redovito ulaganje prosječno otkupljuje cijene dionica, a tijekom tržišnih padova ih smanjuje. Kasnije povećanje cijena ima veći utjecaj na Vaše ulaganje. Kao što grafikon prikazuje, redovita ulaganja nisu imala takav pad vrijednosti u odnosu na depozite. Krivulja razvoja računa je izravnata. 

Ako ste redoviti ulagač, najbolje što možete je ne učiniti ništa i postaviti trajni nalog da šalje sredstva na Vaš Finax investicijski račun. Na taj ćete način ostvariti veće povrate. 

Ako pad potraje, razmislite o izvanrednim ulaganjima, sve dok imate na raspolaganju dovoljne rezerve i sredstva, kako je opisano u nastavku.

Kako pristupiti paušalnom ulaganju?

Osnovna preporuka je izbjegavanje emocija. Potpuno sam svjestan da gledanje pada vrijednosti investicije i gubitak novca nisu ugodni. Doživio sam ga mnogo puta u životu i doživjet ću ga još puno puta.

Međutim, sve su emocionalne odluke pogrešne i vode do gorih investicijskih rezultata. Vjerujte mi, ne pokušavajte se uvjeriti sami i nepotrebno iskusiti rezultat emocija. 

Svatko od Vas je postavio račun u Finaxu za dugoročnu izgradnju bogatstva. Većina Vaših ciljeva ima investicijski horizont preko 10 godina. 

Ne možete nakon tjedan dana nepovoljnog razvoja promijeniti svoju strategiju ulaganja, s kojom ste se u potpunosti složili prije dva tjedna. Ulažete na nekoliko desetljeća, na taj smo način postavili Vaš portfelj, tako da Vas kratkotrajni razvoj ili čak nekoliko dana razvoja ne smiju omesti, čak i ako boli. Inače nikada nećete moći doći do svog cilja.

Iako ne kažem da je najgore iza nas (ali ni to se ne može isključiti), ne preporučam danas skakati s pozicije. Takvo djelovanje nema smisla. Dionice su već izgubile više od 12% i jedino što biste postigli je potvrđivanje ovog gubitka i prihvaćanje istog.

Pokušaj prodaje investicija danas s vizijom kupovine po nižim cijenama u budućnosti je iluzija. Nikada nećete moći predvidjeti dno i velika većina investitora koji tako razmišljaju će se vratiti na veće tržište nego kad su prodali.

Čak i ako uspijete u budućnosti ostvariti bolju kupnju, to neće biti rezultat Vaše vještine, nego rezultat Vaše sreće i, najvažnije, slučajnosti. A to se ne smatra vrlo uspješnom strategijom ulaganja. 

Je li vrijeme za izvanredna ulaganja??

Razmislite obratno. Budite zahvalni što ste već investitor. Inače, ne biste ni znali o padu, najvjerojatnije, to bi Vam palo na pamet ali biste ga kasnije ignorirali i definitivno ga ne biste smatrali pravim vremenom za početak ulaganja. Zamislite trenutnu situaciju kao priliku koju ste čekali. 

Popust je već prilično atraktivan. Iskoristite prednost nečije prodaje pod utjecajem emocija i toga da se tek nakon toga pitaju jesu li učinili pravu stvar. Emocionalna prodaja ima tendenciju da ide sve dublje, i to se događa i sad.  

Ali nije potrebno žuriti s ulaganjem sada i krenuti sve odmah. Kao što sam spomenuo, kraj korone možda još nije na vidiku. Ali uzmite u obzir i činjenicu da se situacija može vrlo brzo okrenuti i tada nećete moći uhvatiti preokret. Uložite prije, a ne poslije. 

Stoga Vam preporučam da raspodijelite sredstva koja možete dugoročno predati i koja Vam trenutno sjede na Vašim bankovnim računima ili konzervativnim ulaganjima, na 3 do 4 ulaganja. Davat ćete ih postupno tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, uz redovite mjesečne depozite. 

Na ovaj način ćete iskoristiti trenutnu priliku, a istovremeno se nećete iznenaditi ako tržišta dalje krenu opadati. Ozbiljno upravljajte svojim novcem i ne dopustite da ga emocije kontroliraju.

Svi žele kupiti na dnu nakon pada. Kad se takva situacija dogodi s postojećim ulaganjima, odjednom svi žele učiniti upravo suprotno. Radije bi napustili svoje pozicije i prestali ulagati. 

Ne, tržišta će se uvijek vraćati. Korona je možda test ljudskog društva, ali i to ćemo savladati. Oduvijek je bilo tako i uvijek će tako biti. Onaj tko to shvati, na kraju dana će biti zadovoljan. Ovom ću dodati izvrstan citat mog omiljenog financijera i autora Larryja McDonalda:

"Ispravna kupovina nikad nije ugodna."

Uz dobre kupnje na tržištu, uvijek imate malo nelagode i puno pitanja. Je li ovo pravo vrijeme? Neće li tržište ići još niže?

Dobit se uglavnom ostvaruje kada kupujete, a ne kada prodajete, pa ako danas razmišljate o takvim idejama, vrijeme je da povećate svoje ulaganje. 

Ono što razlikuje uspješne investitore od neuspješnih je racionalno ponašanje bez emocija i percepcija prilika. Oni kupuju kad nije lako, kad postoji panika. 

Najvažnija imovina koju imate kada ulažete je vrijeme. Samo njegova dostatnost može učinkovito ukloniti tržišni rizik Vaših ulaganja. Najveća pogreška je prekinuti ulaganje nakon pola godine ako ste planirali s 20 - godišnjim horizontom ulaganja. To je kršenje osnovnog pravila ulaganja – neispunjavanje horizonta. 

Što učiniti kada tržište padne?

Ako ste zaista u mogućnosti osigurati svoje ulaganje s dovoljno vremena, ne nagađajte i ignorirajte trenutni pad, pokušajte ne razmišljati o ulaganju i nemojte tako često provjeravati njen razvoj. Investicija će Vam zarađivati sve dok držite izvorno planirani horizont. 

Sljedeći grafikon prikazuje razvoj paušalnog ulaganja, započet u najgorem vremenu u posljednjih 15 godina, kao što je prikazano i u prethodnom primjeru redovitog ulaganja. Grafikon prikazuje da je vrijeme najvažnija varijabla – povrat paušalnog ulaganja je veći od povrata redovitog ulaganja. 

Promjena u strategiji ulaganja

Danas ne preporučam promjenu strategije ulaganja na Vašem investicijskom računu u konzervativniju strategiju (povećajte udio obveznica na teret dionica). Učinak i suština ovog postupka je jednaka zaustavljanju ulaganja s vizijom bolje kupovine u budućnosti. Šanse da uspijete su slabe. 

U slučaju još većeg pada, naš jedinstveni automatizirani rebalans će se pobrinuti za kupnju rasprodanih dionica u korist investitora.

Željeli bismo upoznati naše klijente s činjenicom da obavljamo kupnju i prodaju u / od portfelja jednom u svaka dva tjedna. Popis dana kupovine možete pronaći ovdje. Stoga, moguće je da će tržišta biti u drugačijoj situaciji kada kupimo za Vaš novac. Također, ovom mjerom Finax želi smanjiti volumen špekulativnog kapitala u dugoročnim ulaganjima.

Doživljavamo relativno besprimjernu situaciju. Osobno, ne sjećam se da se sličan problem pojavio tijekom moje financijske karijere, koji bi se proširio na ovakav način i tako prijetio ekonomiji i tržištima. Ipak, nema razloga za paniku, i uopće nema razloga za likvidaciju investicijskih pozicija. 

Prije svega, mislim da je korona zanimljiva prilika. To je situacija koja se događa jednom ili dvaput u životu jedne osobe i o kojoj će se pisati u povijesnim knjigama. 

U ovim je trenucima najvažnije zadržati hladnu glavu, ostati racionalan u svom osobnom životu i u području financija. To je jedini način da se spriječi velika šteta. 

Pomno pratimo situaciju i donosit ćemo Vam redovite novosti o njenom razvoju i razvoju financijskih tržišta. Pratite naše podcaste i blogove. Posebice, ne žurite sa svojim odlukama i ne uvlačite se u emocije.  

Čvrsto vjerujem da će širenje bolesti uskoro stati i nadam se da neće zahtijevati neke velike mjere koje bi ograničavale naš svakodnevni život. Također se nadam da će broj žrtava od virusa i zaraženih ostati što je moguće manji. 

Hvala Vam na povjerenju u Inteligentno investiranje, želim Vam jake živce i ostanite zdravi.