Ako pratite naš blog, možda ste primijetili da Juraj Hrbatý i Jan Tonka zajedno rade na projektu Finaxove knjige. Također, postupno prikupljamo osobne priče ljubitelja našeg sadržaja koje će obogatiti naš tekst.

U okviru te suradnje, privukla me ideja koja se pojavila u nekoliko priča. Mnogi od naših trenutnih klijenata dugi niz godina su izbjegavali ulaganja jer su željeli izbjeći dobro poznati investicijski rizik. Ako pokažete interes za povećanje svojih štednih uloga, djelatnici banke ili financijski savjetnici će vas o tome obavijestiti.

Činjenica je da se riječ "rizik" često koristi u financijskom svijetu bez detaljnog objašnjenja. Čujete fraze poput "dionice su rizičnije od obveznica" ili "ulaganjem preuzimate tržišni rizik", no rijetko tko će vam precizno objasniti što to zapravo znači.

To može stvoriti prirodan strah od ulaganja u vašoj svijesti. Nitko ne želi rizikovati svoj teško zarađeni novac; radije biste s njim postupali mudro. Ako ulaganje djeluje kao rulet gdje je sve pitanje sreće, onda je možda najbolje da se to izbjegava.

U Slovačkoj, čak ni povijest prepuna raznih prevara u investicijskim tvrtkama poput BMG Invest, Arca ili nedavno Axe Capital nije pomogla situaciji, jer su mnogi klijenti ostali bez svojih ušteđevina.

U Finaxu već dugo nastojimo jednostavnim jezikom objasniti koncepte koji su obično rezervirani za stručnjake. Zato vam želim pružiti uvid u ono što su me moji profesori učili na fakultetu, ali na način koji će biti što jednostavniji - obećavam da vas neću opterećivati kompliciranom matematikom.

Moja glavna briga je da vam pomognem bolje razumjeti što stručnjaci misle kad spominju "rizik ulaganja". Vjerujem da će vam ovo pomoći da donosite informiranije odluke o svojim financijama

Bezrizične vs. rizične investicije

Započnimo s objašnjenjem razlike između dvije vrste ulaganja: bezrizičnog i rizičnog.

Bezrizična ulaganja omogućuju nam unaprijed precizno odrediti koliki će povrat novca biti. Na primjer, ako danas položite 100 eura na godišnji oročeni depozit koji garantira 3 % kamate, uz uvjete da novac ne podižete, gotovo je sigurno da ćete za godinu dana imati 103 eura. Kamate su zajamčene, a vaši depoziti su osigurani do 100.000 eura čak i u slučaju bankrota banke.

S druge strane, rizična ulaganja podrazumijevaju da ne možete unaprijed točno odrediti koliki povrat možete očekivati. Iako možete imati neka očekivanja, rezultat se može bitno razlikovati.

Na primjer, ako danas kupite dionički ETF za 100 eura, znate da su dugoročni prosječni rast tržišta dionica između 8-10 % godišnje. Možete pretpostaviti da bi vaš ETF mogao imati vrijednost oko 108 eura nakon godinu dana. Međutim, stvarnost može biti drukčija. Moguće je da će vaš ETF narasti na 120 eura (u sjajnoj godini), zadržati se na 100 eura ako ekonomija stagnira, ili pasti na 80 eura u krizi.

Glavna karakteristika rizičnih ulaganja je neizvjesnost oko konačnog rezultata. Mogući su povrati od +15 % ili +2 %, ali također i gubitak od -10 %. Prije ulaganja nije moguće sa sigurnošću predvidjeti koji će se od tih scenarija ostvariti.

Kako se mjeri rizik?

Dakle pri rizičnim ulaganjima možemo ostvariti različite konačne povrate. Financijski stručnjaci često procjenjuju rizik temeljem varijabilnosti tih povrata, odnosno koliko se mogu razlikovati u različitim vremenskim razdobljima.

Za ilustraciju, razmotrimo jedan primjer: ulaganje u mladu tvrtku koja se bavi proizvodnjom električnih automobila, uspoređeno s etabliranim naftnim divom.

Ulaganje u mladu tvrtku nosi visok stupanj neizvjesnosti. U najgorem slučaju, tvrtka može bankrotirati u roku od godinu dana, što bi rezultiralo gubitkom od 100 %. S druge strane, u najboljem slučaju, vrijednost tvrtke može porasti do 200 %.

Ulaganje u naftnog diva je nešto manje rizično. Iako može doživjeti pad u kriznim vremenima, vjerojatno neće potpuno propasti u roku od godine dana. Nafta je vitalni resurs koji uvijek ima potražnju, a kompanija može pronaći razne načine za financiranje u slučaju problema.

Unatoč tome, naftni div nema isti potencijal rasta kao mlada tehnološka tvrtka jer se već nalazi na zrelom tržištu s ograničenim inovativnim mogućnostima. U najgorem slučaju, mogli biste izgubiti 50 % na ovom ulaganju, dok biste u najboljem slučaju mogli zaraditi 75 %.

Koja je investicija rizičnija? Očito je da je ulaganje u mladu tvrtku znatno rizičnije. Raspon mogućih rezultata je širi, što može rezultirati većim dobitkom, ali i većim gubitkom.

No, ključno pitanje je vrijeme. Kada govorimo o "konačnom" povratu investicije, što to zapravo znači? Paleta mogućih rezultata nakon 7 dana bit će potpuno drugačija u usporedbi s rezultatima nakon 10 godina.

Ovo nas dovodi do glavne točke ovog bloga. Rizik ulaganja mijenja se ovisno o duljini vremena u kojem ste spremni zadržati uloženi novac. Ista investicija može biti visokorizična ako se promatra na kratkoročnoj bazi, slično kao klađenje na ruletu u kasinu, dok bi dugoročno gledano ista investicija mogla imati znatno manji rizik.

Dionice vs. obveznice: gdje je veća neizvjesnost?

Započnimo s konkretnim primjerom. U narednim redcima istražit ćemo različite scenarije mogućih povrata ulaganja u burzovne indekse. Postupno ćemo produljiti trajanje ulaganja i pratiti kako se mijenja raspon mogućih dobitaka.

Kao investicijski alat koristit ćemo 100 % dionički portfelj Finaxa. Ovaj portfelj sastoji se od ETF fondova koji prate široko diverzificirane burzovne indekse diljem svijeta. Time obuhvaća tisuće tvrtki iz mnogih zemalja, što će reći da ulaganje u ovaj portfelj predstavlja ulaganje u svjetsko gospodarstvo.

Da bih vam prikazao razne scenarije, koristit ću dugotrajan povijesni razvoj ovog portfelja, počevši od prosinca 1987. pa sve do svibnja 2024. Prinosi od osnivanja Finax portfelja (veljača 2018.) odražavaju stvarnu izvedbu koju smo ostvarili tijekom našeg postojanja.

Međutim, prije osnivanja Finaxa ovaj portfelj nije postojao, stoga ćemo koristiti njegovou modeliranu izvedbu. Ovaj model je razvijen na temelju povijesnih cijena ETF-ova i prethodnog razvoja indeksa koje ti ETF-ovi prate. Detaljnu metodologiju modeliranja možete pronaći na našem blogu.

Važno je napomenuti da ova povijesna izvedba ne prikazuje stvarne rezultate naših stvarnih klijenata. Radi se o simulaciji koja vjerno prikazuje kako bi se portfelj razvio da je Finax osnovan kasnih 1980-ih, s ciljem da vam pokažemo ponašanje ulaganja u stvarnom svijetu.

Krenut ćemo s jednostavnom pretpostavkom da će vaše ulaganje trajati samo godinu dana. Vaši rezultati ovise o tome jeste li izabrali uspješnu ili manje uspješnu godinu. No, što točno znači uspjeh u jednoj godini i kakvi su mogući gubici u manje uspješnim godinama?

Izračunat ćemo različite jednogodišnje prinose koje ste mogli ostvariti od prosinca 1987. do danas. Prvo, izračunat ćemo koliki bi bio vaš povrat da ste ulaganje započeli u prosincu 1987. i završili ga u prosincu 1988. Zatim ćemo izračunati povrat od siječnja 1988. do siječnja 1989., te od veljače 1988. do veljače 1989. i tako dalje sve do prinosa od svibnja 2023. do svibnja 2024.

To nam pruža uvid u širok spektar različitih jednogodišnjih prinosa koje bismo mogli ostvariti u prošlosti (ovisno o vremenu početka ulaganja). Grafikon ispod ilustrira najčešće vrijednosti tih prinosa. Što je stupac na grafu viši, to znači da se veći broj takvih prinosa ostvario u navedenom rasponu napisanom ispod.

Može primjetiti da je raspon ovih prinosa vrlo širok. Većina godina donijela bi prinose između 0 % i 15 %. Postoji mala mogućnost da ostvarite i više, kao što su 20 % ili čak 40 % prinosa u pojedinim godinama. S druge strane, postoje i godine s gubicima koji se kreću od -5 % do čak -40 %. Najveći jednogodišnji gubitak bio je -40 %.

Također želim istaknuti da je ovo raspodjela prošlih prinosa. Jednogodišnji prinosi u budućnosti mogu se razlikovati od njih. Tako da nije isključeno da ćemo negdje u budućnosti, primjerice, u jednoj godini doživjeti gubitke veće od 50 % ili profite veće od 50-60 %. Glavni cilj je ilustrirati vjerojatnost različitih prinosa.

Ako se zapitamo kako bi sličan grafikon izgledao za obveznice, isti podaci se mogu primijeniti i na Finaxov 100 % portfelj obveznica. Na tom grafikonu odmah možemo primijetiti zašto su obveznice smatrane manje rizičnim ulaganjem. Raspon mogućih ishoda znatno je uži/manji.

Primjerice, od 1987. godine, nije zabilježen nijedan godišnji period u kojem je taj portfelj pao više od 20 % (s gubicima većim od 15 % koji su također izuzetno rijetki). S druge strane, globalne obveznice nikada nisu ostvarile više od 35 % prinosa u jednoj godini. Velika većina ulaganja bilježi rast od 0 % do 10 %. U usporedbi s dionicama, manje je vjerojatno da će obveznice dosegnuti ekstremne vrijednosti, bilo pozitivne bilo negativne.

S vremenom raste sigurnost

Svaka razumna preporuka za ulaganje naglašava dugoročno ulaganje u dionice. Kakve rezultate biste mogli postići uložite li svoj novac na pet godina umjesto samo jedne? Grafikon prikazuje potencijalne rezultate.

Jedan važan tehnički detalj treba istaknuti: prinosi su izračunati kao godišnji prinos (p.a.). Dakle, ako grafikon pokazuje povrat od 4 %, to znači da ste prosječno zaradili 4 % godišnje za svaku od pet godina ulaganja.

Primijetit ćete da se raspon rezultata sužava. Ekstremne vrijednosti su znatno rjeđe. Čak i ako je rezultat negativan, većina njih je u rasponu od 0 do -5 % godišnje. U najgorem scenariju, gubitak bi bio 27 % tijekom pet godina (prosječni gubitak od 6 % godišnje), što je bolje od 40 % najgoreg rezultata za jednogodišnje ulaganje.

Usporedba s prethodnim grafikonom pokazuje da je veći dio ulaganja zabilježio dobit. Više od 85 % svih ulaganja ostvarilo je pozitivne rezultate tijekom pet godina, u usporedbi s samo 70 % kod jednogodišnjih ulaganja. Vjerojatnost da ulaganje neće završiti s gubitkom raste s duljim horizontom ulaganja.

Možete primijetiti da 100 % dioničko ulaganje nije uvijek najsigurniji alat za ulaganje na pet godina. Investitori ga se ne bi trebali držati ako im je cilj postići rezultat (povući sredstva) unutar manje od 10 godina. U takvim slučajevima bolje je razmotriti mješovite portfelje koji kombiniraju dionice i obveznice kako bi se smanjio rizik i povećale šanse za uspjeh čak i kod kratkoročnog ulaganja. Pri odabiru odgovarajućeg omjera dionica i obveznica mogu im pomoći, primjerice, robo-savjetnici.

Stoga, produžimo horizont ulaganja na 10 godina. Rezultat možete ponovno vidjeti na istom grafu.

U tom slučaju, imali ste minimalne šanse da završite u gubitku između 1987. i 2024. godine. Samo 7,5 % ulaganja bilo je u minusu nakon 10 godina, s najvećim gubitkom koji je dosegao 2 % godišnje (ukupno 19 % vaše ušteđevine tijekom 10 godina). Najbolji scenarij podrazumijevao je postepeno petostruko povećanje početnog ulaganja. Rizik je ovdje donekle drugačije prirode. Iako je moguć gubitak, šansa za to je puno manja nego kod kratkoročnog ulaganja. Također, smanjen je najveći mogući gubitak koji biste mogli pretrpjeti pridržavajući se 10-godišnjeg horizonta. Više nije riječ o gubitku polovine imovine kao kad biste se kladili na pogrešnu boju u kasinu.

Ako pratite Finax već dulje vrijeme, vjerojatno znate da ne preporučujemo ulaganje samo u dionice na period manji od 10 godina. To bi trebalo biti navika koje ćete se držati cijeli život. Investiranje bi trebalo biti jednako rutinski trošak kao kupnja hrane: svaki mjesec na njih potrošite dio svoje plaće i o tome previše ne razmišljate.

U takvom načinu ulaganja, vaš novac će raditi desetljećima, mirno i 20, 30 ili čak 40 godina. Kako će naš graf izgledati u takvim razdobljima? Pogledajmo rezultate 20-godišnjih ulaganja:

Vidite kako su naši gubici potpuno nestali s grafikona. Ako ste investirali barem 20 godina, od prosinca 1987. nadalje nije bilo razdoblja u kojem biste izgubili novac.

Istovremeno, primijetite kako se odjednom sužava raspon mogućih ishoda. Čak i u najgorem scenariju, vaš novac bi rastao po stopi od 3 % godišnje, što bi za 20 godina povećalo njegovu vrijednost za 85 %. U najboljem slučaju, zaradili biste 10 % godišnje, što bi u istom razdoblju vašu ušteđevinu učinilo gotovo sedam puta većom od početne vrijednosti. U oba scenarija, pobjeđujete inflaciju i ne završavate s gubitkom.

Naposljetku, važno je istaknuti jednu stvar. Pogledom na tablicu gore, moglo bi se zaključiti da ulaganje ne donosi najbolje rezultate, s prosječnim godišnjim povratkom od 3 %. Međutim, važno je imati na umu da rijetko tko ulaže svu svoju ušteđevinu u jednom mjesecu i nikada više ne uplati tijekom života.

Umjesto toga, redovito ulažite dio svoje plaće, kupujte investicije tijekom različitih godina i mjeseci. Na nekim će ulaganjima zarada biti 3-4 % godišnje, dok će druga postići 10 % godišnji povrat. Kombinirajući ih, vaš će novac u prosjeku rasti oko 8 % godišnje, što je često ciljani rezultat koji spominjemo u našoj komunikaciji.

Sažetak: povećanje šanse da završite u dobitku

Posljednji graf prikazuje koliko je ulaganja završilo s pozitivnim rezultatom za svaki ulagački horizont od 1987. do 2024. godine. Primijetit ćete da što je dulje trajanje ulaganja, veća je vjerojatnost da će završiti s dobiti.

Na primjer, za ulaganja s horizontom od 1 godine, 70 % ih je završilo s dobiti. Ovaj postotak se postupno povećavao sve do 100 % za ulaganja s horizontom od 20 godina. Dakle, ako ste svoju investiciju držali 20 godina, nikada niste imali period u kojem biste završili s gubitkom. To jasno pokazuje da je vrijeme najbolji saveznik u borbi protiv tržišnih rizika.

Nekoliko završnih misli o riziku

U području investiranja, nisu svi rizici jednaki. Ako razmišljate o ulaganju u dionice s namjerom da ih prodate nakon 1-3 godine, ne postoji garancija uspjeha.

Za takvu kratkoročnu štednju preporučuje se izbjegavanje rizičnih ulaganja te korištenje konzervativnih strategija prilagođenih tom vremenskom okviru. Na primjer, proizvodi tržišta novca, poput našeg Pametnog depozita, ili konzervativne strategije kao što je Inteligentni novčanik, mogu pomoći u očuvanju vrijednosti vašeg novca.

Ako je vaš investicijski horizont između 3 i 10 godina, ne preporučuje se ulaganje cijele ušteđevine u dionice. Bolje je odabrati mješoviti portfelj koji smanjuje rizik kombinacijom dionica i obveznica. Naš robo-savjetnik može vam pomoći u odabiru optimalne mješavine za postizanje vaših ciljeva.

No, ako planirate dugoročno ulagati kako biste postupno povećali svoju financijsku sigurnost, priroda rizika povezana s dionicama se mijenja. Na razdoblje od nekoliko desetljeća, pitanje nije hoćete li zaraditi više ili manje, već kako ćete maksimizirati prinose uzimajući u obzir povremene promjene na tržištu.

Ne tvrdim da je 20 godina neki magični prag gdje je gubitak nemoguć. U životu se može dogoditi mnogo nepredvidivih situacija, uključujući i produljene ekonomske krize koje nisu viđene u povijesti. Ipak, možemo sa sigurnošću reći da su takvi događaji rijetki i stoga nije pravedno uspoređivati dugoročno ulaganje s igrom ruleta u kasinu.

Jedan od najpoznatijih financijskih autora, Morgan Housel, lijepo je istaknuo u svojoj knjizi "Psihologija novca" da dugoročnim ulaganjem u indeksne ETF-ove zapravo se kladite na to da će čovječanstvo i svjetska ekonomija za 20-30 godina biti razvijenija i produktivnija nego danas.

Zamislite samo kako je izgledalo svjetsko gospodarstvo prije 30 godina, 1994. godine. To je bilo 4 godine prije osnivanja Googlea, 10 godina prije pojave Facebooka i 14 godina prije prvog iPhonea. Danas je teško zamisliti svijet bez interneta, društvenih mreža i pametnih telefona, zar ne? Ulaganje u indeksne ETF-ove omogućuje vam da iskoristite ovaj brzi tehnološki napredak.

Važno je napomenuti da se ova strategija odnosi na ulaganje u globalne burzovne indekse, a ne na odabir pojedinačnih dionica ili specifičnih zemalja. Nijedna tvrtka nema jamstvo da će opstati za 20-30 godina; moguće je da će bankrotirati, biti nadmašena od konkurencije ili da će njihovi proizvodi postati zastarjeli zbog tehnoloških inovacija. Zato je pametno ulagati u cjelokupno svjetsko gospodarstvo.

Ako ste skloni izbjegavati velike rizike, razumijem vas u potpunosti. Međutim, odbijanjem ulaganja suočavate se s gubitkom jer inflacija postepeno smanjuje vrijednost vaše ušteđevine. Bolji način za smanjenje rizika jest raspršivanje vašeg portfelja kako bi investiranje postalo neodvojiv dio vašeg života.

Nema potrebe čekati. Otvaranje računa u Finaxu traje samo 10 minuta. Bit će nam zadovoljstvo biti s vama na početku vašeg investicijskog putovanja.

U ovom blogu pružene su marketinške informacije o Finaxovim proizvodima.