Néha úgy tűnhet, mintha a piacok egyik csúcsról a másikra száguldanának. Ezekben az időszakokban a befektetők szembesülhetnek az úgynevezett "mentális belépési akadállyal", azaz nem tudják, hogy most van-e itt az ideje, hogy a pénzüket a piacba fektessék. Végül is a csúcson való befektetés azt jelenti, hogy olyan árat kell fizetnünk, amit senki más nem fizetett meg előttünk - ez az elhamarkodott döntéshozatal érzését kelti, ami pedig visszalépéshez vezethet bennünket.

Nyugaton a helyzet változatlan

2024 eleje óta számos új rekordot láttunk megdőlni a pénzügyi piacokon. Az S&P 500 index átlépte az 5 000 pontos határt (e blog írásakor már 5 230 ponton áll), a Dow Jones 39 000 ponton. A végső fellendülésben pedig a NIKKEI (japán index) és az NVIDIA több mint 255 milliárdos piaci kapitalizáció-ugrást produkált, ami felülmúlta a Meta március elejei előretörését, és ezzel a történelem legnagyobb egynapos piaci kapitalizáció-növekedését jelentette. 

A fentiekben ismertetett adatok teret adnak a piaci "időzítéssel" összefüggő stratégiákkal kapcsolatos spekulációknak. Sokan azzal érvelnek, hogy a piac jelenleg súlyosan túlértékelt, és hogy még a következő nagy esés előtt ki kellene szállniuk a befektetőknek.   

Az ilyen állításokat általában ugyanazok a szakértők terjesztik, akik azután azt állítják, hogy a piac éppen most kezd lendületbe jönni, és hogy ezért mielőbb fel kell ugrani a vonatra, mielőtt túl késő lenne. Azok a befektetők, akik ezt választják, megpróbálják elkerülni a hirtelen értékvesztés kockázatát, és inkább akkor vásárolnak, amikor az árfolyam csökkenő tendenciát mutat.

A piacon azonban szinte lehetetlen pontosan meghatározni a megfelelő pillanatot, és nem ritkák azok a helyzetek, amikor a piac "történelmi csúcsot" ér el. Ezért, ha megpróbáljuk elkerülni az ilyen helyzeteket, számos potenciális lehetőséget hagyhatunk ki. Még a Wall Street legendája, Bob Farrell is a kilencedik szabályként fogalmazza azt meg a (10 rules for investors) című könyvében: "Amikor az összes szakértő és előrejelzés megegyezik - valami egészen más dolog következik be".

Ha közelebbről szemügyre vesszük a statisztikákat, valóban megdöbbentő, hogy az amerikai részvénypiac mennyit emelkedett 1950 óta. Ebben az időszakban összesen 1263 rekord került megdöntésre. Ez évente átlagosan több mint 18-at jelent. Ez a lenyűgöző folyamatos értéknövekedés a piac hosszú távú stabilitásáról és életképességéről tanúskodik, amely évtizedeken át növekedési és jóléti lehetőségeket biztosít a befektetők számára.

Mennyire számítanak fontosnak a befektetők számára a piaci csúcsok?

A közelmúltbeli piaci csúcsok nem feltétlenül tükrözik azok valódi jelentőségét. Gyakran a fokozatos gazdasági prosperitás és a vállalati nyereségesség növekedésének eredményének tekintik őket. Bár vannak olyan időszakok, amikor a gazdasági növekedés lelassul, a folyamatos fejlődés és az innováció továbbra is új magasságokba repíti a piacot. Ez jelentős hosszú távú előnyökkel járhat a befektetők számára, feltéve, hogy hosszú távon elkötelezettek maradnak.

Ezekben a témákban nincsenek garanciák, de ez nem jelenti azt, hogy tartaniuk kellene az új fejleményektől. Épp ellenkezőleg, az új csúcsok általában bikapiaci előjeleknek számítanak. Vessünk csak egy pillantást erre a JP Morgan által készített grafikonra:

A ábra azt mutatja, hogy ha 1988 óta bármelyik napon befektettünk volna az S&P 500-ba, akkor egy évvel később mindössze 12%-os átlagos összhozamot kaptunk volna. Ami azonban lenyűgöző, hogy ha kizárólag olyan napokon fektetnénk be, amikor az S&P 500 minden idők legmagasabb árfolyamán zárt, akkor egy év alatt közel 15%-os átlagos összhozamot érnénk el. Bármennyire is ellentmondásosnak tűnnek ezek az eredmények, abban a pillanatban kezdenek értelmet nyerni, amikor figyelembe vesszük az embereket jellemző összes viselkedési formát és hajlamot.

A befektetők gyakran a közelmúltbeli teljesítményre támaszkodnak, ami miatt a piac nem reagál megfelelően a hírekre, a történésekre vagy az adatközleményekre. Csak, amikor a dolgok nyilvánvalóvá válnak, a befektetők csordaszemléletet vesznek fel. Ez a túlreagálás aztán túlzott kilengésekhez vezethet bármelyik irányba.

A félelem, a kapzsiság, a túlértékeltség arra késztetheti a befektetőket, hogy az árfolyamok emelkedését vagy csökkenését követően a piacokra özönlenek.

Mindezen tényezők együttese magyarázza, hogy a ciklusok miért tarthatnak tovább, mint ahogy azt a befektetők várnák. A piacokon nincs állandóság, de az emberi természet megfelelő alapot nyújt a lefelé irányuló ingadozások megértéséhez és az új rekordszintek eléréséhez.

Milyen gyakorisággal követi a piaci csúcsot korrekció?

Azok számára, akik hosszú távú befektetést fontolgatnak, és talán egy kicsit szkeptikusak a jelenlegi piaci környezettel kapcsolatban, megnyugtató lehet tudni, hogy milyen ritka, hogy a piac az eddigi csúcsok elérése után korrekciót tapasztal. Az alábbiakban olyan grafikonok láthatók, amelyek a csúcspontok elérése után az S&P 10%-ot meghaladó visszaesésének gyakoriságát szemléltetik különböző időszakokban.

Ha csak egy évvel az egyes S&P 500-as csúcsok utáni időszakokat vizsgáljuk, azt találjuk, hogy a 10%-ot meghaladó piaci korrekciókra csak az esetek 6,5%-ban került sor. Ami őszintén szólva túl alacsony arány ahhoz, hogy egyáltalán foglalkozzunk azzal.

Ahogy az időhorizont hosszabbodik, a piaci korrekciók egyre ritkábbá válnak. Valójában az S&P 500 index 1950 óta egyetlen csúcspontját követő tízéves időszak végén sem tapasztalt 10%-nál magasabb visszaesést. A hosszú távú befektetők előnye a hosszabb időhorizont, és a befektetések tartása lehetővé teszi számukra, hogy kitartsanak pénzügyi tervük mellett.

Mikor érdemes belépni a piacra?

E kihívások ellenére, mivel a piacok történelmi csúcsok közelében vannak, a befektetők nagy része kényelmetlenül érzi magát, amikor új befektetésekről van szó. Néhányan inkább készpénzt tartanak, és megvárnak egy esetleges nagyobb korrekciót, mielőtt egy újabb befektetés mellett döntenének. Ez a várt korrekció azonban gyakran nem következik be, így a befektetők úgy érzik, hogy elszalasztották a befektetni kívánt pénzük által kínált hozam lehetőségét.

A piac időzítésével kapcsolatos további probléma az, hogy kétszer kell helyesen dönteni. Szükséges pontosan azonosítani a csúcspontot. Amennyiben pedig abban szerencsénk lenne, a piacra való visszatérés még nagyobb kihívást jelentene. A piaci eséseket katasztrofális előrejelzések és világvége hírek kísérik, amelyek felszítják a negatív hangulatot és az érzelmeket, amelyeket nehéz kezelni. A legtöbb ember inkább megvárja, amíg leesik a kés, ahelyett, hogy megpróbálná elkapni, amíg az zuhan. Az eredmény általában egy elszalasztott mélypont és további nehézségek a piacra való visszatérésben.

Ugyanakkor, mint már említettük, a csúcspont gyakran egyazon ciklus folytatását jelenti. A mellékelt grafikonon jól látható, hogy mentális lelkiállapotunk és spekulációs hajlamunk miatt gyakran elveszítjük potenciális jövedelmünk egy részét. Ugyanis soha nem tudjuk teljes pontossággal megjósolni, hogy mi következik, de ahogy a grafikonról leolvashatjuk, ha csak a 10 legjobb napot (csúcspontokat) mulasztjuk el, akkor több mint felére csökken a hozamunk.

Egy jól ismert kínai közmondás szerint: "A legjobb idő egy fa elültetésére 20 évvel ezelőtt volt. A második legjobb idő most van." Ez a bevallottan egyszerű tanulság mély igazságot hordoz, amely az élet számos területén alkalmazható, így a befektetések terén is. 

A befektetés során, különösen a passzív befektetők számára, alapvető jelentőséggel bír annak tudatosítása, hogy a piacra lépés időzítése nem adhat okot kétségekre vagy aggodalomra. Ehelyett inkább a befektetési horizontunkra és a portfóliónk kockázatmegosztására szükséges összpontosítanunk.

A fülbemászó szalagcímekkel, gyors tippekkel és trükkökkel teli világban fontos, hogy a teljes képet nézzük. A befektetők gyakran lehetőségek és kihívások sokaságával szembesülnek, de a legfontosabb, hogy nyugodtak maradjanak és alaposan mérlegeljenek minden lépést. Bármilyen kihívást is jelentsen a jelenlegi piaci helyzet, a hosszú távú befektetők számíthatnak arra, hogy útjukat sok hullámvölgy kíséri majd. A befektetés történelmét számos példa igazolja, hogy az optimizmus megalapozott. Mindezek ellenére a kihívások és akadályok ellenére a befektetés jövője továbbra is ragyogó és lehetőségekkel teli.