Ak sledujete náš blog, tak ste možno zachytili, že s Ďurim Hrbatým a Jančim Tonkom pracujeme na projekte Finax knihy. Postupne zbierame aj osobné príbehy fanúšikov nášho obsahu, ktoré budú dopĺňať a rozširovať náš text.

V rámci tejto spolupráce ma zaujala myšlienka, ktorá sa objavila vo viacerých príbehoch. Mnohí naši súčasní klienti sa dlhé roky stránili investovania, keďže sa chceli vyhnúť povestnému riziku. Pokiaľ prejavíte záujem o zhodnocovanie svojich úspor, tak vás o ňom pracovníci v banke alebo finanční poradcovia povinne informujú.

Je pravda, že sa toto slovo vo financiách často omieľa bez bližšieho vysvetlenia. Počúvate vety ako „Akcie sú rizikovejšie ako dlhopisy“ alebo „Investovaním podstupujete trhové riziko“. Málokto vám však vysvetlí, čo to presne znamená.

V hlave si potom vytvoríte prirodzený odpor k investovaniu. Nikto predsa nechce riskovať svoje ťažko zarobené peniaze. Naopak, chcete s nimi rozumne nakladať. Pokiaľ investovanie funguje ako ruleta, kde celý výsledok závisí od náhody, tak sa od toho budete radšej držať ďalej.

Na Slovensku tomu nepomáha ani minulosť plná rôznych spoločností, ktoré buď skrachovali (napr. Arca) alebo zmizli aj s úsporami svojich klientov (BMG Invest, Drukos, Horizont alebo nedávna Axe Capital).

Vo Finaxe sa dlhodobo snažíme vysvetľovať ľudskou rečou veci, ktorým zvyčajne rozumeli len odborníci. Preto by som vám v tomto blogu chcel umožniť jednoducho nahliadnuť do toho, čo si môžete pod investičným rizikom predstaviť, ako ovplyvňuje vaše investície a ako s ním naložiť.

Verím, že vám to pomôže spraviť informovanejšie rozhodnutia ohľadom vašich peňazí.

Bezrizikové vs. rizikové investície

Začnime tým, že si vysvetlíme rozdiel medzi dvomi typmi investícií: bezrizikovými a rizikovými.

Pri bezrizikových investíciách vieme vopred určiť presné sumy peňazí, ktoré nám prinesú. Predstavte si, že dnes vložíte na ročný termínovaný vklad 100 eur a banka vám zmluvne prisľúbi úrok 3 %. Ak dodržíte podmienky a peniaze počas roka nevyberiete, tak je takmer nemožné, aby ste na ňom  o rok nemali 103 eur. Úrok je totiž garantovaný a vaše vklady sú do 100-tisíc eur chránené, aj keby banka skrachovala.

Opakom sú rizikové investície, pri ktorých neviete vopred naisto určiť, akú presnú sumu peňazí vám prinesú. Máte síce nejaké približné očakávanie, avšak výsledok sa od neho môže líšiť.

Zoberme si opäť jednoduchý príklad. Prestavte si, že si dnes kúpite akciové ETF za 100 eur. Viete, že akciové trhy dlhodobo rastú priemerným tempom približne 8-10 % ročne. Tušíte teda, že by vaše ETF mohlo mať o rok hodnotu cca 108 eur.

Realita sa však môže významne líšiť. Možno príde skvelý rok a vaše ETF stúpne na 120 eur. Možno sa globálna ekonomika bude potácať a hodnota zostane nezmenená na 100 eurách. Možno príde kríza a hodnota vášho ETF klesne na 80 eur.

Toto je hlavná podstata rizikovosti vo financiách – neistota ohľadom finálneho výsledku. Vo finále môžete zarobiť +15 %, +2 %, ale aj -10 %. Nedokážete vopred povedať, ktoré z týchto čísel bude najbližšie reálnemu výsledku.

Ako sa meria riziko?

Pri rizikových investíciách teda môžeme dosiahnuť rôzne finálne výnosy. Finančníci väčšinou merajú riziko pomocou toho, ako veľmi sa od seba tieto výnosy líšia, teda ako veľmi dokáže výsledok vašej investície v čase kolísať.

Opäť si predstavte jednoduchý príklad: investíciu do akcií mladej firmy zameranej na výrobu elektromobilov a do akcií zabehnutého ropného giganta.

Investícia do mladej firmy je veľmi neistá. V horšom prípade môže firma v najbližšom roku pokojne skrachovať (výnos -100 %), v lepšom prípade môže jej hodnota narásť aj na 3-násobok (výnos 200 %).

Investícia do ropného giganta je o niečo bezpečnejšia. Hoci môžu jeho akcie v prípade krízy skĺznuť do straty, pravdepodobne do roka úplne neskolabuje. Predsa len budú ľudia ropu stále potrebovať a v prípade nedostatku peňazí si ich firma niekde zvládne požičať.

Na druhú stranu však nemá taký potenciál rastu, ako mladá firma, keďže ide o rozvinutý a zabehnutý biznis, ktorý už nemá veľa príležitostí na inovácie. Povedzme napríklad, že v horšom prípade na tejto investícií stratíte 50 % a v lepšom zarobíte 75 %.

Ktorá investícia je rizikovejšia? Prirodzene tá do mladej firmy. Rozptyl jej možných výsledkov je oveľa širší a môžete s ňou viac získať, ale aj viac stratiť. 

Teraz však prichádza dôležitá otázka. Po akom čase budeme vyhodnocovať finálny výnos investície? Čo pre nás znamená slovo „finálny“? Paleta možných výsledkov po 7 dňoch bude úplne odlišná od možných výsledkov po 10 rokoch.

Tým sa dostávame k hlavnej myšlienke tohto blogu. Investičné riziko sa mení s časom, na ktorý ste ochotní ponechať svoje peniaze zainvestované. Tá istá investícia môže mať pri investovaní na pár mesiacov podobne vysoké riziko ako stávkovanie na ruletu v kasíne, zatiaľ čo pri investovaní na desiatky rokov môže byť jej riziko relatívne nízke.

Akcie vs. dlhopisy: kde je vyššia neistota?

Poďme si to ukázať na konkrétnom príklade. V najbližších riadkoch spolu preskúmame možné výsledky investície do akciových indexov. Budeme pritom postupne predlžovať dĺžku investovania a sledovať, ako sa paleta možných zárobkov mení.

Ako investičný nástroj použijeme 100 % akciové portfólio Finaxu. Toto portfólio je zložené z ETF fondov kopírujúcich široko diverzifikované akciové indexy z celého sveta. Obsahuje teda tisícky firiem z množstva rôznych krajín. Investícia do tohto portfólia v zásade predstavuje investíciu do svetovej ekonomiky.

Aby som vám ukázal čo najviac možných scenárov, budem pracovať s veľmi dlhým historickým vývojom tohto portfólia, konkrétne od decembra 1987 do mája 2024. Výnosy od spustenia portfólií Finaxu (február 2018) predstavujú skutočnú výkonnosť, ktorú sme počas existencie dosiahli.

Pred vznikom Finaxu však tieto portfóliá logicky neexistovali, a preto použijeme modelovanú výkonnosť. Dotvorili sme ju na základe historických cien ETF a minulého vývoja indexov, ktoré tieto ETF kopírujú. Detailnú metodiku modelovania si môžete prečítať v tomto blogu.

Dôležité je pre vás vedieť, že táto historická výkonnosť nepredstavuje zhodnotenie dosiahnuté účtom nášho skutočného klienta. Ide o simuláciu, ktorá dôverne odráža, ako približne by sa toto portfólio vyvíjalo, keby Finax vznikol už koncom 80. rokov. Jej cieľom je ukázať vám, ako sa investície správajú pri celoživotnom investovaní.

Začnime jednoduchým predpokladom, že bude vaša investícia trvať len jeden rok. Váš výsledok bude závisieť od toho, či trafíte úspešný alebo menej úspešný rok. Aký presný výnos však znamená úspešný rok a ako veľké straty mohli prísť počas menej úspešných rokov?

Poďme vypočítať rôzne 1-ročné výnosy, ktoré ste mohli od decembra 1987 do dnes zarobiť. Najprv teda vypočítame, koľko by ste zarobili, keby investíciu nakúpite v decembri 1987 a ukončíte ju o rok: v decembri 1988. Potom vypočítame výnos od januára 1988 do januára 1989. Potom od februára 1988 do februára 1989. A tak ďalej, až kým sa nedostaneme po výnos od mája 2023 do mája 2024.

Dostaneme tak veľkú skupinu rôznych 1-ročných výnosov, ktoré ste mohli v minulosti zarobiť (podľa toho, kedy by ste sa rozhodli začať investovať). Graf nižšie zobrazuje, aké hodnoty sa v nej vyskytli najčastejšie. Čím vyšší je stĺpec v grafe, tým viac výnosov sa vyskytlo v rozsahu napísanom pod ním.

Všimnite si, že je ich rozptyl naozaj široký. Väčšinu rokov by ste zarobili 0 % až 15 %. S nemalou šancou ste mohli trafiť obdobie, ktoré by vám zarobilo aj 20 % alebo 40 %. Na druhej strane však mnoho 1-ročných investícií skončilo v strate, ktorej hĺbka sa mohla poľahky pohybovať od -5 % do -40 %. Najväčšia 1-ročná strata bola práve -40 %.

Ešte by som rád upozornil, že ide o rozloženie minulých výnosov. 1-ročné výnosy v budúcnosti sa od nich môžu líšiť. Nie je teda vylúčené, že niekedy v budúcnosti napríklad zažijeme za jeden rok straty hlbšie ako 50 % či zisky presahujúce 50-60 %. Na základe minulosti však vieme povedať, že také vysoké straty alebo výnosy nie sú veľmi pravdepodobné.

Zaujíma vás, ako by takýto graf vyzeral pri dlhopisoch? Poďme sa pozrieť na rovnaké údaje pre 100 % dlhopisové portfólio Finaxu. V grafe môžete hneď vidieť, prečo sa dlhopisy označujú za menej rizikovú investíciu. Rozptyl možných výsledkov je oveľa užší.

Od roku 1987 sme napríklad nezažili ani jeden horizont, kde by toto portfólio kleslo o viac ako 20 % (pričom strata hlbšia ako 15 % bola tiež extrémna rarita). Na druhej strane globálne dlhopisy za 1 rok nikdy nezarobili viac ako 35 %. Drvivá väčšina investícií sa zhodnotila o 0 % až 10 %. Oproti akciám je teda pri dlhopisoch menšia pravdepodobnosť, že výsledok dosiahne extrémnu hodnotu na jednej alebo druhej strane.

S časom rastie istota

Každé rozumné investičné odporúčanie vám hovorí, že by ste do akcií mali investovať dlhodobo. Aké výsledky ste mohli v minulosti zarobiť jednorazovou akciovou investíciou, ak by ste ju namiesto 1 roka podržali 5 rokov? Graf nižšie ukazuje výsledok.

Upozorňujem na jednu technickú drobnosť: výnosy sú prepočítané na jeden rok (p.a.). Ak teda graf nižšie ukazuje výnos 4 %, znamená to, že ste v priemere zarobili 4 % ročne počas 5 rokov, na ktoré ste investovali (kumulovane 21,67 % za celých 5 rokov).

Všimnite si, ako sa rozptyl zúžil. Už nevidíte také extrémne hodnoty ani na jednej strane. Ak ste sa aj s investíciou dostali do straty, drvivá väčšina z nich sa nachádzala v rozsahu od 0 do -5 % ročne. V úplne najhoršom prípade by ste za 5 rokov stratili dohromady 27 % (priemerná strata 6 % počas každého z 5 rokov), čo je o niečo lepšie ako 40-percentná najhoršia strata pri investovaní na 1 rok.

Oproti predchádzajúcemu grafu tiež skončila väčšia časť investícií v zisku. Zelené čísla na 5 rokoch zaznamenalo viac ako 85 % všetkých investícií, zatiaľ čo pri 1-ročnom investovaní ich bolo len 70 %. Pravdepodobnosť, že investícia neskončí v strate, teda pri dlhšom investovaní narástla.

Môžete vidieť, že 100 % akciové portfólio má pri investovaní na 5 rokov stále pomerne veľkú šancu skončiť v strate. Investori by ho preto nemali držať v prípade, ak je ich cieľ vzdialený menej ako 10 rokov. 

V takých prípadoch by mali radšej siahnuť po zmiešaných portfóliách, ktoré kombinujú akcie a dlhopisy, aby zmiernili riziko a zvýšili šancu úspechu aj pri kratšom investovaní. S výberom vhodného pomeru akcií a dlhopisov im môže pomôcť napr. robo-poradca.

Poďme preto natiahnuť dobu investovania na 10 rokov. Výsledok opäť vidíte v rovnakom grafe.

V takomto prípade ste už mali medzi rokmi 1987 a 2024 úplne minimálnu šancu skončiť v strate. V červených číslach bolo po 10 rokoch iba 7,5 % investícií, pričom najhlbšia strata dosiahla 2 % ročne (dohromady by ste tak za 10 rokov stratili 19 % úspor). V najlepšom prípade by váš vklad postupne narástol na 5-násobok pôvodnej hodnoty.

Riziko nám pomyselne mení povahu. Hoci stále môžete skončiť v strate, jej šanca je oveľa nižšia ako pri krátkodobejšom investovaní. Zároveň klesla najhlbšia strata, do akej ste sa mohli pri dodržaní 10-ročného horizontu dostať. Už to nie je o tom, že vymažete polovicu majetku, ako keby ste stavili na zlú farbu v kasíne.

Ak Finax sledujete dlhšiu dobu, tak určite viete, že do akcií by sa podľa nás nemalo investovať iba na 10 rokov. Malo by ísť o návyk, ktorý si so sebou budete niesť celý život. Investície by mali byť rovnako samozrejmou položkou vo vašom rozpočte ako nakupovanie potravín: skrátka na ne použijete každý mesiac časť výplaty bez premýšľania a rozhodovania.

Pri takomto investovaní budú vaše peniaze pracovať celé dekády, pokojne 20, 30 alebo 40 rokov. Ako bude náš graf vyzerať na takýchto obdobiach? Pozrime sa na výsledky 20-ročných investícií:

Môžete vidieť, že nám straty z grafu úplne zmizli. Pokiaľ ste vydržali zainvestovaní aspoň 20 rokov, tak ste od decembra 1987 proste nemohli trafiť obdobie, na ktorom by ste prerobili.

Zároveň si všimnite, aká úzka je zrazu paleta možných výsledkov. V najhoršom prípade by ste peniaze zhodnocovali tempom 3 % ročne, čo by im za 20 rokov zvýšilo hodnotu o 85 %. V najlepšom prípade by ste zarábali 10 % ročne, čo za 20 rokov úspory zhodnotí takmer na 7-násobok pôvodnej hodnoty. V obidvoch prípadoch však porážate infláciu a nekončíte v strate.

Na záver je dôležité podotknúť jednu vec. Možno sa pri pohľade na graf vyššie obávate, že investovanie veľmi nefunguje, keďže stále môžete trafiť nešťastné obdobie s 3-percentným priemerným ročným výnosom. Treba si však uvedomiť, že málokto zainvestuje všetky svoje životné úspory počas jedného mesiaca a už nikdy počas života ďalšie peniaze neušetrí.

Práve naopak, ak investujete pravidelne časť svojej mzdy, tak investície nakupujete počas rôznych rokov a mesiacov. Na niektorých vkladoch možno zarobíte 3-4 % ročne, iné však trafia obdobia s ročným výnosom 10 %. Vďaka tomu budete svoje peniaze zhodnocovať priemerom, ktorý je vo väčšine prípadov zhruba na úrovni 8 % ročne. Toto číslo ste v našej komunikácii pravdepodobne viackrát počuli.

Zhrnutie: rastúca šanca skončiť v zisku

Posledný graf zhŕňa, aká časť investícií skončila pri každom investičnom horizonte medzi rokmi 1987 a 2024 v zisku. Vidíte, že čím dlhšia bola dĺžka investovania, tým pravdepodobnejšie bolo skončiť v zelených číslach. 

Pri investovaní na 1 rok skončilo v zisku 70 % investícií. Toto číslo postupne rástlo až k čistým 100 % pri investovaní na 20 rokov. Ak ste teda podržali svoju investíciu 20 rokov, nemali ste šancu trafiť obdobie, na ktorom by ste prerobili. Vidíte, že práve čas je najlepším liekom na trhové riziko.

Pár záverečných myšlienok o riziku

V investovaní nie je riziko ako riziko. Ak plánujete peniaze investovať do akcií, ale po 1-3 rokoch ich vybrať, tak vám úspech nevie nikto zaručiť.

V prípade takýchto krátkodobých úspor sa odporúčame vyhnúť akciám a na zhodnocovanie peňazí využiť konzervatívne stratégie, ktoré sú nastavené špecificky na tento účel (napríklad produkty peňažného trhu ako náš Bystrý vklad alebo opatrné stratégie ako Inteligentná peňaženka).

Pokiaľ je váš cieľ vzdialený 3-10 rokov, tak by ste stále nemali investovať všetky úspory do akcií. Ideálne je siahnuť po zmiešanom portfóliu, ktoré zmierňuje riziko kombinovaním akcií a dlhopisov. S výberom vhodného mixu sa nemusíte trápiť, môže vám s ním pomôcť napríklad náš robo-poradca.

Ak však budete investovať dlhodobo za účelom postupného zveľaďovania vašich celoživotných úspor, tak sa povaha rizika spojeného s akciami mení. Na horizontoch niekoľkých desaťročí je otázkou skôr to, či zarobíte viac alebo menej.

Tým nechcem povedať, že je práve 20 rokov nejaká zázračná hranica, pri ktorej je skrátka nemožné skončiť v strate. Stať sa môže čokoľvek, možno si budúcnosť pripraví nešťastné 20-ročné obdobie s extrémne dlhou ekonomickou krízou, aká sa zatiaľ v histórii nestala. Smelo však môžeme povedať, že je šanca takej udalosti minimálna a preto by určite nebolo fér prirovnávať celoživotné investovanie k hraniu rulety v kasíne.

Pekne to povedal jeden z najslávnejších finančných autorov Morgan Housel. Vo svojej knihe Psychológia peňazí píše, že pri dlhodobom investovaní do indexových ETF skrátka stávkujete na to, že bude ľudstvo a svetová ekonomika o 20-30 rokov rozvinutejšia a produktívnejšia ako dnes.

Viete si predstaviť, ako vyzerala svetová ekonomika pred 30 rokmi, v roku 1994? Poradím, že to bolo 4 roky pred založením Googlu, 10 rokov pred vznikom Facebooku a 14 rokov pred predstavením prvého iPhonu. Viete si vôbec predstaviť svet bez internetu, sociálnych sietí a smartfónov? Asi nie. A práve investovanie do indexových ETF je spôsob, ako z tohto rýchleho pokroku vyťažiť.

Treba však podotknúť, že celý tento záver platí pre investovanie do celosvetových akciových indexov, nie pre vyberanie akcií konkrétnych firiem či iba z určitých krajín. Pri žiadnej firme nemáte záruku, že tu bude aj o 20-30 rokov. Možno dovtedy skrachuje, vytlačí ju konkurencia alebo sa jej produkty stanú kvôli inováciám nepotrebné. Nešpekulujte teda vyberaním akcií a investujte do svetovej ekonomiky ako celku. Tento celok totiž dlhodobo rastie.

Ak teda patríte k ľuďom, ktorým sa hnusí nadmerné riskovanie peňazí, vedzte, že vám úplne rozumiem. Ak sa však kvôli tomu rozhodnete investovanie odmietať, stratu budete mať garantovanú, keďže vám z úspor bude postupne odkrajovať inflácia. Lepším spôsobom zmiernenia rizika je predĺženie investičného horizontu tým, že si z investovania spravíte celoživotný návyk.

Začať môžete už dnes. Otvorenie účtu vo Finaxe vám zaberie 10 minút. Budeme poctení, ak sa rozhodnete svoju cestu investora začať práve s nami.

Tento článok poskytuje marketingové informácie o produktoch spoločnosti Finax, o.c.p., a.s.