Vždy budú dôvody na predaj

Tí z nás, ktorí investujú, sme v tejto situácii už pravdepodobne boli. Noví investori? Tí nikdy nič také nezažili. Trh padá, všade je neistota, moje portfólio je v červených číslach a cítim studený pot. Neviem, čo príde ďalej. Mám niečo urobiť? Mám reagovať?

Nakoniec sa človek dostane do paniky a začne predávať.

O niekoľko rokov neskôr nemôže uveriť, že spravil takú očividnú chybu. Všetko sa vtedy zdalo také logické, takmer nevyhnutné: „Zachráň, čo môžeš.“ Ale pravda je taká, že sa nechal ovládnuť emóciami. Tie zriedka robia rozhodnutia v najlepšom záujme dlhodobého investora.

Ľudia sú emocionálne bytosti – a trhy vedia, ako to zneužiť

Akokoľvek si radi myslíme, akí sme pokojní a rozvážni, pravda často býva iná. Sme ľudia, nie roboti. Keď trh začne klesať a portfólio sa vám zmenšuje priamo pred očami, racionalita začne ustupovať a emócie preberú kontrolu.

Poznáte ten pocit, však? Ten uzol v žalúdku, ktorý vás nabáda neustále otvárať aplikáciu a očakávať ďalšiu zlú správu? Vidíte titulky ako „Najväčší pokles od finančnej krízy,“ „Investori v panike,“ „Hospodárstvo na pokraji kolapsu“… a každým ďalším titulkom cítite potrebu konať. Zrazu nadobudnete strach a prepadnete panike.

Aby sme si to ujasnili, pamätáte si 9. marec 2020? The New York Times zverejnil titulok: „Akciový trh zažíva najhorší pokles od roku 2008“ – bol to brutálny deň. S&P 500 spadol o viac ako 7 %. Spôsobila to panika z COVID-19 a prepad cien ropy. Alebo 22. apríl 2022 – The Washington Post publikoval článok: „Dow klesá o 900 bodov, S&P 500 a Nasdaq zažívajú najhorší mesiac od marca 2020“ a Spojené štáty zverejnili najvyššiu infláciu od roku 1981.

Pri čítaní takýchto titulkov – s veľkými červenými číslami a naliehavými slovami ako „kríza“, „kolaps“ a „panika“ – je ťažké nereagovať. Dátumové pečiatky robia situáciu bezprostrednou, aj keď už teraz vieme, ako sa tieto príbehy vyvinuli.

Potom, z ničoho nič, sa objaví iný druh chamtivosti – taká, čo kričí: „Zachráň, čo môžeš! Nestrať všetko!“ A práve keď si myslíte, že rozumiete situácii, prichádza FOMO (Fear of missing out - strach zo zameškania niečoho) – tá neznesiteľná obava, že všetci ostatní budú reagovať včas a vy zostanete pozadu.

Všetky tieto emócie dokopy vytvárajú chaos. A trhy – alebo presnejšie, ľudia, ktorí formujú trhový naratív – médiá, analytici, komentátori – vedia presne, ako to využiť. Vždy vám dajú dôvod konať a reagovať. A preto je také dôležité rozpoznať, že emócie nie sú len náhodné rozptýlenia – sú neoddeliteľnou súčasťou systému.

Akonáhle necháte emócie prebrať kontrolu, je ľahké spadnúť do cyklu impulzívnych rozhodnutí. Tie vás prinútia spraviť presne niečo, čo ste nechceli robiť – predávať v absolútne najhoršom možnom momente.

Znie to povedome? Ak áno, určite nie ste sami. Každý investor tam už bol, a nie je to nič nové.

Tentoraz je to iné...

Rovnako ako pri každej menšej trhovej korekcii, kríza sa vždy dostane do popredia médií. Sme tlačení k rozhodnutiu urobiť niečo zásadné. Vyzerá to, že by sme mali konať. Správy a prognózy robia dojem, že teraz je dokonalý čas na predaj. Môže sa vám dokonca zdať, že trh je nespravodlivý a odchod, kým sa to ešte dá, je najbezpečnejšia stávka.

V realite nám história ukazuje niečo úplne iné. Vždy bude niečo, čo nás bude presviedčať, že je „dokonalý“ čas na predaj – či už ide o zlé správy o veľkej spoločnosti, politickú nestabilitu alebo jednoducho pocit strachu a potreby vyhnúť sa ďalšiemu riziku.

To je povaha trhu, ktorý nás neustále kŕmi novými informáciami a dôvodmi na strach. Čo sa však často zabúda, je, že tieto „dokonalé“ momenty a tieto „tentoraz je to iné“ momenty tu už mnohokrát boli – a aj odišli.

To, čo investorov najviac bolí, je predaj zo strachu, paniky alebo nudy. To nie je stratégia - je to reakcia na nepohodlie. A čo je na tom najhoršie? Zvyčajne to príde tesne pred zotavením trhu.

Takže predtým, než urobíte akékoľvek rozhodnutia, opýtajte sa sami seba: „Prečo to predávam? V dosiahnutie čoho dúfam? Kam pôjdu tie peniaze?“ Ak nemáte jasné odpovede, je to znamenie, že vás vedú emócie. Emócie by však nikdy nemali byť kompasom pri investovaní.

Zoberme si napríklad nedávnu históriu. Pamätáte si krízu pandemického roku 2020? V tom čase bol každý presvedčený, že svet je na pokraji katastrofy, že vírus zničí populáciu hneď, ako ľudia opustia svoje domovy. Ale viac ako samotného vírusu sa investori obávali úplnej blokády a uzavretia svetovej ekonomiky, prerušenia globálneho obchodu, zastavenia spotreby a.i.

Strach ovládol trh a mnohí predali svoje investície, mysliac si, že trh má ešte do svojho dna dlhú cestu. Ale dnes sa zdá ten moment byť len malým výkyvom – bola to príležitosť na nákup, nie na predaj.

To isté sa stalo s obchodnou vojnou v roku 2018 a deje sa to aj teraz. A rovnako ako všetky ostatné takzvané „obrovské“ správy, nakoniec to skončí ako poznámka pod čiarou na grafe nižšie. Trhy nie sú dokonalé a určite sa nehýbu priamkami, ale vždy sa vyšplhajú späť.

Zdroj: Ritholtz Wealth Management, Ycharts

Čo nám hovoria dáta

Všetci sme ľudia. Keď trhy klesajú a sledujeme straty nášho portfólia, je prirodzené pomyslieť si: „Musím s tým niečo urobiť.“ A to „niečo“ často skončí predajom.

Samotný pokles trhu však nie je problémom. Poklesy sú súčasťou investovania. V priemere zažíva americký akciový index S&P 500 každý rok medzidenný pokles približne o 14 %. A to aj v rokoch, keď rok ukončí pozitívne. Takže áno, trh klesá, ale zotavuje sa – takmer každý rok.

Vážnejšie poklesy, tie nad 20 %, tzv. „bear markets“, sa dejú približne každých šesť rokov. Takže nejde o to, či sa stanú, ale kedy. Nie je to znak niečoho zlého, je to len časť cyklu.

Skutočný problém je naša reakcia na trhový pokles. Keď kvôli strachu predávame naše aktíva, premeškáme momenty, ktoré určujú úspech. Predstavte si, že ste zmeškali len 10 najlepších dní na trhu za posledných 20 rokov. Vaša celková návratnosť by bola znížená na polovicu. Len 10 dní! Táto štatistika hovorí sama za seba.

Zdroj: JP Morgan Asset Management

Zaujímavé je, že mnohé z tých najlepších dní prichádzajú práve po veľkých poklesoch na trhu. Prečo? Pretože trh reaguje rýchlo. Panika sa mení na optimizmus, a ak nie ste pri tomto obrate, prídete o zisk.

Vezmite si príklad súčasnej obchodnej vojny: za jediný deň 9. apríla index S&P 500 vzrástol o takmer 10 %. To je ten zisk, ktorý nechcete zmeškať.

Problém s pokusom o vyhnutie sa poklesom je vyhýbanie sa zisku. 78 % najlepších dní na akciovom trhu sa stalo počas klesajúcich alebo v prvých dvoch mesiacoch rastúceho trhu. Záludná časť pri načasovaní trhu je tá, že musíte vedieť, kedy predávať a kedy sa znovu vrátiť. Štatistiky však ukazujú, že väčšina ľudí nedokáže odhadnúť načasovanie správne. Keď raz vyjdete, je ťažké predpovedať, kedy je ten správny čas na návrat.

Zdroj: Ned Davis Research, Morningstar a Hartford Funds, 1/25

História nám ukazuje, že investori, ktorí panikárili počas poklesov, často nezarobili. Pri tom však väčšina tých poklesov bola krátkodobá. Trh sa zotaví vždy, ale tí, ktorí predali zo strachu, nie.

Preto tvrdím, že vinníkom skutočnej škody nie je pokles trhu. Je to panikou vyvolané rozhodnutie vystúpiť. Je to najťažšia lekcia, ktorú sa investor môže naučiť.

Ako zostať pokojný, keď všetko vyzerá beznádejne?

Úplne rozumiem, že je ťažké zostať vyrovnaný, keď svet naokolo vyzerá, že sa rúca. Bolo by ťažké pre kohokoľvek povedať, že necíti aspoň nejakú úroveň stresu, keď trhy klesajú a všetci hovoria o najhorších scenároch. Pri týchto momentoch bije naše srdce rýchlejšie, a bohužiaľ, často sú to práve tie chvíle, v ktorých robíme najväčšie chyby. Ale časom som sa naučil niekoľko vecí, ktoré mi pomáhajú odolať tlaku.

Ako prvé sa opýtam sám seba: „Aký je môj cieľ? Čo sa skutočne snažím dosiahnuť v dlhodobom horizonte?“ Je ľahké nechať sa strhnúť chaosom a zabudnúť, prečo sme vôbec investovali. Neskočili sme do toho, aby sme prenasledovali rýchle zisky, ale pretože veríme v dlhodobý potenciál vybraných spoločností alebo trhov.

Takže si začnem odpovedať na otázky. Napríklad: „Môj cieľ je slušný dôchodok, ktorý dostanem o 30 rokov. Zvýši sa hodnota akcií do tej doby? Áno. O koľko? Možno 10-násobne. Potrebujem tieto peniaze teraz? Nie. Takže ich nechám pracovať.”

Tieto jasné odpovede mi pomáhajú držať sa môjho plánu. Odporúčam ostatným, aby sa pýtali tieto rovnaké otázky. Investujete na dôchodok? Na vzdelanie dieťaťa? Na slobodu? Formulujte to konkrétne. Pôjdu trhy hore počas desaťročí? História hovorí, že áno. Bude nejaký pokles? Samozrejme. Potrebujete peniaze hneď teraz? Ak nie, tak prečo panikárite?

Ďalej som si nastavil niekoľko osobných pravidiel. Nikdy nerobím veľké rozhodnutia, keď som v strese. Ak nemôžem jasne myslieť, jednoducho sa nerozhodujem. Znamená to, že si dám pauzu na pár hodín, týždeň alebo aj niekoľko mesiacov. Musím sa upokojiť, aby som mohol situáciu vidieť z jasnejšej perspektívy.

Často mi pomôže rozhovor s niekým, kto nie je emocionálne prepojený s mojím portfóliom. Ako investori si často vytvárame osobné spojenie s našimi investíciami. Rozhovor s osobami mimo tejto bubliny mi však poskytuje objektívny pohľad na veci. Je úžasné, ako nás čerstvý pohľad môže vrátiť do správneho mentálneho nastavenia.

Ak cítim, že je potrebná zmena, nie je to panika – je to súčasť stratégie. Ale nikdy nekonám v horúčave okamihu. Vždy sa uistím, že som pokojný a triezvy pred tým, než urobím akýkoľvek krok.

Kľúčom k prežitiu výkyvov na trhu je udržanie si kontroly a zameranie sa na dlhodobý cieľ. Znie to jednoducho, ale keď trh klesá, je to skutočná výzva.

Trhy sú nepredvídateľné, ale naše správanie nemusí byť

Trhy sú nepredvídateľné v krátkodobom horizonte. Vždy boli, vždy budú. Ale keď sa pozriete z odstupu, menia sa. Dáta hovoria jasne. Aj keď nemôžeme ovládať správanie trhu, môžeme ovládať, ako na to zareagujeme. A to je to, čo oddeľuje investorov, ktorí vyhrávajú, od tých, ktorí prehrávajú.

Možno si kladiete otázku: „Áno, ale čo ak sa trh nikdy nezotaví?“. Je to normálna starosť. Všetci sme mali ten okamih, keď všetko vyzeralo neisté, ako by sa zem pod našimi nohami prepadávala. Ale ak sa pozriete z odstupu a zameriate svoju pozornosť na históriu, zistíte, že najväčšie výhry neprišli z prenasledovania každého výkyvu. Prišli vďaka trpezlivosti, disciplíne a držania sa dlhodobého plánu.

Investori, ktorí skutočne vyšli na vrchol neboli prilepení k obrazovke každý deň. Nepanikárili, keď všetko klesalo. Pochopili, že poklesy sú súčasťou cesty – a že trhy so všetkými svojimi vrcholmi a poklesmi sa vždy zotavili.

Chcete počuť šialenú štatistiku? Fidelity raz urobilo štúdiu a zistilo, že niektoré z najlepšie sa vyvíjajúcich účtov mali investori, ktorí... zabudli na svoje účty. Znie to neuveriteľne, že? Pretože nereagovali, nepanikárili alebo nerobili emocionálne rozhodnutia, ich portfóliá jednoducho rástli. Žiadne špekulácie. Žiadna dráma. Čas mohol spraviť svoje kúzlo.

Takže nabudúce, keď trh klesne, a pocítite tú paniku, opýtajte sa sami seba: „Sledujem plán, alebo reagujem iba zo strachu?“ Ak neexistuje žiadny plán, možno bude najlepšie utíšiť všetko okolo seba, upokojiť sa... a nechať čas robiť svoje.

Zanechám vás s krásnym citátom od Morgana Housela: „Každý minulý pokles trhu vyzerá ako príležitosť. Každý budúci pokles vyzerá ako riziko.“ Zamyslite sa and tým.