Trhový komentár - január 2025

V Číne sa objavila čerstvá konkurencia americkým AI modelom v podobe DeepSeeku. Napriek tomu akciové trhy zaznamenali v januári zisky. Celkom nezvyčajne bola najvýkonnejším regiónom Európa, ktorej index Stoxx 600 vzrástol v priebehu mesiaca o 6,3 % (bez dividend). Dosiahol najvýraznejšiu mesačnú nadvýkonnosť oproti americkému indexu S&P 500 za posledné desaťročie. Zaujímavé je, že napríklad nemecký index DAX je za posledný rok v pluse o viac ako 30 %!

K rastu európskych akcií prispeli vysoké zisky podnikov, ktoré zatiaľ zatienili obavy z politickej situácie. Spoločnosti ako Novartis, nemecký výrobca čipov Infineon alebo výrobcovia nákladných automobilov Daimler Trucks, Iveco a Volvo rástli po zverejnení dobrých výsledkov za štvrtý štvrťrok predchádzajúceho roka.

Aj americké spoločnosti vykazujú solídne zisky. Výsledky za štvrtý štvrťrok oznámilo 36 % spoločností zaradených do indexu S&P 500, pričom 77 % z nich svojimi ziskami prekonalo očakávania. Očakáva sa, že index dosiahne 13,2 % medziročný nárast zisku, čo je vzhľadom na historické štandardy naozaj vysoké číslo.

Ku koncu mesiaca zažili americké akcie turbulencie, keď čínsky startup DeepSeek predstavil svoj model umelej inteligencie. Spoločnosť tvrdí, že dokáže dosiahnuť podobný výkon ako americké modely za zlomok prevádzkových a vývojových nákladov svojich konkurentov.

Osobne by som sa tým príliš nestresoval. Zatiaľ nie je isté, či sú tvrdenia spoločnosti DeepSeek o nákladoch vôbec pravdivé. A aj keby boli, konkurencia, ktorá zlacňuje užitočné inovácie, je zvyčajne dobrá pre dlhodobý hospodársky rast, pretože umožňuje, aby ich využívalo viac ľudí a spoločností. Konkurencia je neoddeliteľnou súčasťou pokroku.

V oblasti menovej politiky Európska centrálna banka znížila svoju depozitnú sadzbu z 3 % na 2,75 %. To podporilo eurové dlhopisy, ale znížilo hrubý ročný výnos nášho Bystrého vkladu na 2,6 %. Americká centrálna banka Fed podržala sadzby na rovnakej úrovni v cieľovom pásme 4,25 % - 4,50 %.

Spomedzi ETF zahrnutých v našich portfóliách dosiahol najlepšiu výkonnosť fond sledujúci veľké európske spoločnosti, ktorý v priebehu mesiaca vzrástol o takmer 7 %. Najslabšiu výkonnosť zaznamenalo ETF sledujúce svetové štátne dlhopisy, stále so ziskom 0,21 %.

100 % akciové portfólio sa stalo najvýkonnejšou stratégiou Inteligentného investovania, keď v januári vzrástlo o 4,14 %. Najmenší zisk vo výške 0,28 % dosiahlo 100 % dlhopisové portfólio. Peňaženka si polepšila o 0,15 % a Bystrý vklad o 0,21 %.